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中国可以改革的无价值和低价值土地资产，规模为623.6万亿元。

也就是说，在供给充足的市场经济中，消费者才是决定企业销售、转嫁成本的关键。对企业来说，利润分配之前的所有税费都是成本费用。

这部分税金是企业的直接负担。在充分市场竞争环境下，经常发生恶性竞争，导致企业亏损等这样的有违常理的情况。意思是高额的增值税对企业不增加负担。消费者是击鼓传花的最后环节，企业把税负交给了消费者，因而增值税不是企业的负担。能否转嫁、转嫁多少与企业的经营能力和市场机制有关

） （作者：唐大杰，赛意企业研究所研究部主任，武汉大学财税与法律研究中心客座研究员） 进入专题： 增值税 。在成本核算和产品定价时，税和采购成本、管理费用被视为产品的成本费用，都要纳入成本核算中。这一版的《预算法》对赤字和债务的关系规定上有些不合理，不合逻辑。

既无内债也无外债是计划经济时期对财政经济状况一条重要的判断标准，认为这样就是健康的，实际上是不符合现代经济需求管理的一个标准。流动性不足的原因主要是大多为银行按到期资产持有，用于抵押融资，真正被买方机构阶段性持有做高利率、高流动性、低风险配置的比例不多，太少了，都让银行拿着。财政部门要推出各级政府资产负债表，这是十八届三中全会的任务，加大预算项目公开，要同其他监管部门合作，同自律组织合作，尊重市场，各市场主体要树立诚信意识、专业操作，共同建立起市场定价有效流通的机制我国特别国债要求是有对应现金流的资产，而且可以覆盖发债成本，当时TARP推出的时候，由于市场的高度不确定性，特别美国国债发行特别国债虽未并入当期的财政赤字，是准备在计划结束时出现亏损，进入赤字的。

这个问题可以通过加强事前的预算项目公开，根本的是各地党委和政府，按照要求树立正确的政绩观，严控债务，合理使用债务限额，地方债限额反向挂钩机制，没有得到很好的执行，这是地方预算管理上的另一个不足。二，对中央预算赤字和地方预算赤字把握的原则是正确的，地方赤字只能弥补公益性资本支出部分资金的不足，这是叫做黄金法则。

所以2014年的事，2015年开始做，这项政策三年为各地节约了1.7万亿利息支出，同时也为下一步制止乱集资做了铺垫，乱集资不是一年发生的，置换也不能一年完成。地方预算也规定不列赤字，同时又规定由法律或者是国务院另有规定可以发债，可以发债地方赤字怎么列？也存在同样一个和中央预算赤字、债务关系类似的不合逻辑的问题。既无内债也无外债是计划经济时期对财政经济状况一条重要的判断标准，认为这样就是健康的，实际上是不符合现代经济需求管理的一个标准。刚才给大家讲过了，中央财政加了五百亿，地方财政项下列示，到了2015年版的地方可以列示赤字了，给大家讲了新版的《预算法》又做了哪些改进和约束，但是根本的解决办法和进一步修改《预算法》，先明确赤字定义，再说清赤字是由债务来弥补的，把这个关系说清楚了。

根据《预算法》的规定，国务院编制中央预算决算草案，经省、自治区、直辖市政府报送备案的预算在一起汇总，形成全国预算报全国人大批准。政府债务的管理和市场建设涉及面广，需要解决的问题多，需要相关政府部门和自律组织、市场机构通力合作，希望也相信国债协会能够在其中发挥积极的作用，谢谢大家。专项债的限额分配到省，由各省再分配到市县，对应的是准公益性的资本性支出项目，需要有可预算收益。当时计算出四大行资本充足率达到8%的要求需要2700亿。

02 2015年《预算法》对赤字和债务关系的处理 一，正确把握了只有一般公共预算才可列赤字，通过债务融资的原则。此建议由国务院采纳，做出预算调整案，报全国人大批准后正式实施。

第三，这样的发行机制，使得政府的债务流动性很差，国债发行机制无利率扭曲，流动性好一些。懂财政的都知道黄金法则，就是不能用于经常性开支，因为经常性开支不能让后代人受益，公益性的资本支出如果使用不当，提高了有效的基础设施能力，推动了经济发展，后续确实会增加，从而增加了还债的能力，符合代际补偿的原则。

第一，两次《预算法》的修订具有划时代的意义，两版《预算法》对预算编制、审议、执行做出了明确的规定，增加了预算的科学性、稳定性和透明度，这就涉及太广了，我不说了。当然这样做可能在利率高点时发行长债使成本增加，没有中央的调整的余地了，但是正常情况下扩大地方资本性支出应当是在经济低迷时期利率也处于低点。同时以可转优先股的形式向系统重要性金融机构注资充实其资本，与之相配套，这些机构都进入美联储监管和流动性支持，该计划成功救助了金融机构，最终不良资产部分破灭，大部分价值回升，还推动了股市止跌回升，到现在TARP计划已经退出，并实现了盈利。TARP计划国内都说是美国的救市计划，实际不是那么回事，该计划不去理会股市的下跌，主要是救主要金融机构，因为这些机构的连锁性破产会对经济造成灾难性影响，当时金融机构持有大量不良资产，其价值在螺旋性下滑，CDO、CDS乱七八糟的，在下滑，最后的机构就垮了。五，对地方债的分配方式。同时如果实行余额管理，不利于选择适宜的资本支出标的，会失去纪律性。

1997年3月1日全国人大常委会通过决议，决定发特别国债，工农中建四家都分配了钱，具体我就不再说了。当年预算赤字是460亿，年底时候加了500亿变成960。

第四，地方债发行利率下压扭曲，加大限制了地方债的流动性，流通市值往往低于发行价，流动难，又使得发行更难，再扭曲发行恶性循环，最终受害的是地方政府和投资人。第三点，地方债推出极大地改善了当地基础设施的状况，还通过置换大幅降低了地方不规律发债的高成本，为进一步规范地方债务做了支撑，原《预算法》对地方发债未做规定，地方政府一方面有十几需求，一方面政绩观不对，不可能通过各种渠道大量变相举债，在调查的基础上核定地方已发行的债务，隐性发行债务16万亿。

中央预算中对已经举借的债务还本付息所需的资金依照前款规定办理。中央赤字产生是多元的，债务并不一定指向公益性的资本支出组合，实行余额管理可以在不突破余额上限内借新还旧，可以根据国债收益率曲线的变化确定发债久期的组合，使成本最少化，并考虑市场需求对收益率曲线各个时点调节国债的供给。

中央赤字没有这一限制，除了因中央财政在日常情况下要负责各地之间的财力协调和对基本公共服务均等化外，还要负责突出性事件的支出，如系统性风险发生，或者出现战争，但是日常情况之下赤字的规模也必须谨慎。再有一个问题，赤字和债务的关系不清晰，隐含式表达，以及各部门增加建设资金的流动，不断提出增发国债，开展基础设施建设的提议，我在任期内多次解释，表示可以，但要增列赤字，并且说明1998年是如何列支赤字的。方案经国务院批准后分配到各省，并要求各省按同样的反向挂钩的原则向市县分配，这是我们的做法。因此置换债分期下达限额了，从2015年-2018年持续三年仍未结束，因为老债没有到期不能置换，你有合同。

进入专题： 政府债券 。解决的办法是大规模发行特别国债，例如发行特别国债购买外汇储备一半，大约向市场释放10万亿国债。

向省级分配限额是反向挂钩的，中央财政这样做的，省向下分配，常常是哪个市县偿债压力大，分配的限额就多，有违于建设投资的法律要求，变成是置换了。带来的问题是无法将债务对应到某一年的赤字，但整个过程是公开透明的。

实际上此法生效之后，中央预算每年都列赤字，也都报经全国人大审批同意了。三，中央的债务余额化管理，地方债务实行限额管理的办法是正确的。

除法律和国务院另有规定外，地方政府不得发行地方政府债券，这是两条，27、28。这是我们的规定，但是实际上都知道这个赤字，全国人大清楚得很，过不去，老想创设债务工具不列赤字，到全国人大根本过不去，自己不说明白，叫人家帮他说这是什么事，应该好好把《预算法》修改。其中对政府债务的赤字也做了明确的规定，第27条： 中央政府公共预算不列赤字，中央预算中必须的建设投资的部分资金可以通过举借国内和国外债务等方式筹措，但借债应当有合理的规模和结构。专项债借鉴了欧美国家的，前面揭示了，不再多说了。

但是结果是谁评级高就用谁，以至于有的地方债评级虚高，发行利率低于国债，可以由自律组织根据各级评级机构的信用记录排出机构名次的办法替代，并由财政部会同监管机构对不良记录的评级公司做出处罚。2、地方专项债，根据预算法的授权，国务院发布《国务院管理加强地方政府性债务管理的意见》，这是2014年43号文，建议借、用、还相统一的地方政府债务管理机制，赋予地方政府依法适度举债的限额的权限，规定一定收益的公益性事业发展，需政府举借专项债务的由地方政府通过发行专项债券融资，项目收益不足的，以对应的政府性基金或专项收入偿还，这是43号文的规定。

财政部门要推出各级政府资产负债表，这是十八届三中全会的任务，加大预算项目公开，要同其他监管部门合作，同自律组织合作，尊重市场，各市场主体要树立诚信意识、专业操作，共同建立起市场定价有效流通的机制。列赤字就要通过债务原则，新版《预算法》规定，各级预算由四本单独预算，就是一般公共预算、政府基金预算、社会保障基金预算和国有资本经营预算，之间可以有调入调出，其中保底性的是一般公共预算，只有这一部分可以列赤字，加强了纪律性和透明性。

地方政府另一种管理办法，就是地方债的任务额和利率同有关项目捆绑，有实力的大型机构如银行以较低利率买下足够的额度，同时拿到好的贷款项目，这需要同监管机构合力来加强监管。特别是有反向挂钩机制，某地方债务率较高，新分配的债务限额就少。